首页

就要美脚婉慈

时间:2025-05-30 19:07:00 作者:市场监管总局:五方面举措提升企业商业秘密保护能力 浏览量:79144

  来源:南方周末

吴清指出,“下一步监管重点突出两个字,一个是强,一个是严”。视觉中国/图

  时隔10年,国务院再次发出针对资本市场的核心“指令”。

  2024年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,被市场称为新“国九条”,是资本市场的第三个“国九条”。

  之所以被称为“国九条”,是因为该意见分为9个部分,涉及上市准入、上市公司监管、退市监管、交易监管等核心问题,是对资本市场建设较为全面的指导文件。

  证监会主席吴清谈到,围绕新“国九条”,若干配套制度规则也会相继发布,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,共同形成“1+N”政策体系。其中,“1”是该意见本身,“N”就是若干配套制度规则。

  “国九条”之所以备受瞩目,因为在历史上前两次“国九条”发布后,A股均迎来一波牛市行情(2004年1月、2014年5月),尤其是2014年,市场反应迅速,沪指从当时的2000点附近、一路冲上5000多点,只用了13个月。

  2024年3月,证监会已发布严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管等4个配套政策文件。

  4月12日当天,证监会又发布了加强退市监管的配套政策文件,并对6项具体制度规则公开征求意见,交易所也就一批自律规则同步征求意见。

  因改革而生的第一、第二次“国九条”

  每一次“国九条”都有不同的历史任务。

  2004年,国务院出台中国资本市场历史上第一份“国九条”。一个大背景是,彼时股价长期低迷,面对市场上长期积累的“流通股”问题,难以解决。

  A股资本市场脱胎于计划经济,设立之初是服务于国企融资,2001年中国加入WTO,经济发展进入新阶段,股权分置的遗留问题开始暴露。

  “当时最主要的目的,是为了解决股权分置,有了国务院出台的办法后,可以更好地协调相关部门。”一位接近监管层的人士告诉南方周末记者。

  2001年6月,《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》出台,封存多年的巨量非流通股要迎来流通,此后,大盘扭转直下,到了2002年1月,沪指一度跌破1500点。如何平衡流通股和非流通股股东的利益?第一次“国九条”在这一背景下出台。

  此后,国内上市公司治理进入全新阶段,流通股股东尤其是中小股东的权益得到很大程度保障,坚持市场化改革成为第一次“国九条”的核心焦点,正如其中所写:大力发展资本市场是一项重要的战略任务,对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。

  第二次“国九条”同样是为推动改革而生。

  2013年的十八届三中全会提出,要推出“以信息披露为中心的股票发行注册制度”。而2014年初期股市同样长期低迷。第二次“国九条”一经推出,市场过度反应,在一年不到的时间内沪指疯涨超过5000点,紧接着迎来狂跌,牛市很快转熊。

  “第二次(国九条)很大程度上是为了配合注册制而出台,只是因为后续环境已经不适合进行注册制改革,因此并未发挥真正的作用。”上述人士谈到。

  第二次文件出台的一个前提是为注册制打下基础,因此在行业创新方面着墨更多,比如提出支持券商、基金公司等机构的创新服务;提出要发展包括主板、中小板、创业板等多层次资本市场;鼓励长期资金如养老金、保险资金进入股市以提高市场的稳定性和流动性等。

  两次“国九条”分别带动了两轮A股牛市,因此也被视为改革“风向标”。

  第三次“国九条”出台的不同

  和前两次相同之处在于,A股自2023年以来同样面临下挫压力。一个最大的不同在于,新“国九条”开篇立宗即是严字当头,“严把发行上市审核关”“严格上市持续监管”“加大退市监管力度”等,整体呈现出不同于以往的风格基调。

  在2024年3月举行的全国人大二次会议之后的各部委记者会上,吴清指出,“下一步监管重点突出两个字,一个是强,一个是严”。

  围绕新“国九条”,证监会若干配套制度规则也相继发布。吴清表示,新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,共同形成“1+N”政策体系。

  值得关注的是,这也是推出时间最快的一次“国九条”。从新任证监会主席吴清就职直到文件发布,仅不到两月,各部委协调统一工作相当迅捷,很大程度上也是因为在此前已有相关政策文件推出。

  4月10日,证监会公布了2023年法治政府建设情况。全年共办理案件717件,其中重大案件186件。全年作出处罚决定539项,罚没款金额63.89亿元,市场禁入103人次。

  常态化退市也在加速推进。2023年共47家公司退市,其中强制退市44家。退市改革三年来,强制退市数量超过改革前退市数量总和。

  3月中旬,证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等4项政策文件,明确要严管拟上市企业申报质量。清科研究中心统计,一季度A股共有30家企业上市,同比、环比分别下降55.9%、38.8%。

  “IPO自从2023年下半年实质上已经减速了,而且上市的标准也在提高,比如对上市的核心财务指标方面,已经基本恢复到了注册制之前。”曾担任上市公司主审师的谭昌告诉南方周末记者。

  据他透露,注册制实施后,相关IPO财务指标曾一度放宽,最有代表性的就是允许非赢利的企业上市。而到了2022年下半年,交易所开始陆续发布相关政策,譬如对“负债上市”的企业有严格要求,几乎很少有这类企业能够通过问询阶段。再比如对上市企业的类型也有收紧趋势,除了科创类企业,传统制造业、消费类企业能够完成上市的寥寥无几。

  到了2023年上半年,IPO收紧已经成了行业默认的现象,“很多急于上市的企业哪怕资金很紧张,也不会冒险冲会,因为一旦失败,很可能影响未来上市的计划”。

  A股历史上,有过9次暂停IPO,最短暂停4个月,最长超过一年。暂停原因或为重大改革让行(如2005年的股权分置改革),或是A股大跌后防止IPO向市场抽水。

  本次“国九条”也分别制定了短期、中期和长期目标。

  未来五年,基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。

  到2035年,基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。

  到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

  分红影响ST

  自2019年注册制试点开启,上市公司数量连年上升。

  根据中国上市公司协会披露的数据,截至2023年12月31日,境内股票市场共有上市公司5346家。相比注册制前,增长超过40%。

  根据会计事务所德勤中国4月发布的一组数据,A股IPO市场2024年一季度仅有30只新股发行,融资236亿元人民币,而2023年一季度为68只新股、融资651亿元人民币,同比分别下跌56%和64%。

  一个受到关注的问题在于退市ST。5300余家上市公司,会有多少家面临ST甚至退市的局面?核心在于最新的分红制度。

  新“国九条”进一步强化了上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。同时加大对分红优质公司的激励力度,增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红。

  新“国九条”发布当天,沪、深交易所同步就《股票发行上市审核规则(征求意见稿)》等多项业务规则公开征求意见。征求意见稿中,沪深交易所拟对主板、创业板、科创板《股票上市规则》中有关分红的规定做出重点安排。

  修订主要集中于两个方面。一是对分红不达标者采取强约束措施。将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”(ST)的情形。主板方面,对符合分红基本条件,最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%,且累计分红金额低于5000万元的公司,实施ST。创业板方面,考虑到不同板块特点和公司差异,将分红金额绝对值标准调低至3000万元。

  同时,最近三年累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三年研发投入金额累计在3亿元以上的创业板公司,可豁免实施ST。回购注销金额纳入现金分红金额计算。

  二是积极推动上市公司一年多次分红。要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次,并在具备条件的情况下增加分红频次,稳定投资者分红预期。

  (应受访者要求,文中谭昌为化名。)

  南方周末记者 徐庭芳

点击进入专题: 资本市场迎第三个“国九条” 关注A股市场

展开全文
相关文章
海外华文媒体点赞山西晋城光机电产业

一是以习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂,筑牢共同奋斗的思想政治基础,进一步夯实组织基础,深化政治机关建设,不断提高自身建设水平。

2024年“中国账本”怎么算?一文读懂

蓝佛安介绍,2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元。其中,均衡性转移支付增长8.8%,县级基本财力保障机制奖补资金增长8.6%,将更多的资金用于补充地方财力,支持地方兜牢基层“三保”底线。同时,加大对科技、乡村全面振兴、生态文明建设等方面的支持力度。中央本级科技支出增长10%,中央财政衔接推进乡村振兴补助资金安排1770亿元,下达651亿元支持打好污染防治攻坚战。完善促进区域协调发展的财税支持政策,扎实落实京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展等区域发展战略。

广州南沙沥心沙大桥被船只撞断 有车辆落水

11月17日,中国外交部、国家移民管理局有关负责人介绍,对符合条件的签证申请人临时性免采指纹,减少7个大项、15个子项外国人来华签证申请表填报内容。国家移民管理局在全国77个城市99个对外开放口岸开展口岸签证业务,并优化过境免签及区域性入境免签政策。

诺贝尔经济学奖授予3名美国大学的经济学家

2. 消毒工作完毕后,应将所有的消毒工具进行清洗,然后依次脱下工作衣、帽、口罩(或其他防护用具),衣服折叠好,将工作服外层表面卷在里面,放入专用清洗袋中以备清洗。

北京拟修改优化营商环境条例 增强市场主体获得感

使用办法》还细化了中央行政事业单位出租收入、共享共用合理补偿收入和中央事业单位对外投资收益的管理要求,明确科技成果对外投资收益等转化收入按规定留归单位,要求中央行政事业单位应当及时收取资产使用收入,规范行政事业单位国有资产使用收入管理。

相关资讯
热门资讯